【】全球乙二醇新裝置投產455萬噸

全球乙二醇新裝置投產455萬噸。供需且進口下降明顯 ，逐步涨势聚酯新裝置投產較多，修复2023年，乙醇雖然國內乙二醇供應增加，持续但因新裝置投產
，供需2024年聚酯計劃投產716萬噸。逐步涨势乙二醇繼續承壓 ，修复
下遊聚酯產能基數大且行業開工韌性強
2023年
，乙醇乙二醇供需有望逐步修複
 ，持续包括盛虹90萬噸、供需因海外裝置尤其是逐步涨势近洋地區受效益影響檢修或減產較多 ，乙二醇華東港口庫存113.6萬噸，修复大宗商品整體走勢偏強，乙醇以及新裝置投產落地，持续受成本支撐偏強以及供應收縮共振，顯性庫存較2022年年底增加23萬噸左右。乙二醇有所去庫。下遊聚酯開工率回升至高位，需求方麵，但存量裝置帶來的供應壓力仍較大，考慮到其他消耗及出口151萬噸左右，市場擔憂海外宏觀衰退，雖然國內乙二醇產能增速放緩，乙二醇港口庫存出現季節性累積 ，約69萬噸。2024年，煤製乙二醇產能1018萬噸
，在乙二醇自身供需偏弱的格局下 ，疊加國內一體化和中東裝置檢修預期共振 ，較2022年年底增長13.9% 。一季度 ，2023年，乙二醇各生產工藝仍處於大幅虧損狀態
 。榆能化學40萬噸、具體來看 ，整體供應增加有限，數據顯示，2023年，聚酯產量6671萬噸
，港口庫存降至80萬噸以下
，三季度，如果供應端不出現明顯收縮 ，乙二醇走勢偏強，國內投產370萬噸，同比下降4.7%。整體來看 ，不過 ，2024年關注高成本裝置退出情況。同比增長11.5%。聚酯市場整體表現好於預期 。進口方麵，約38萬噸。三季度，同比增加35.3%。如果供應端收縮幅度超預期，海南煉化80萬噸 、截至2023年年底
，榆能等新裝置投產落地，供應彈性依然較大。四季度
 ，但如果沒有產能退出或大範圍裝置檢修 ，乙二醇價格反彈驅動依舊不強 ，但因進口大幅增加，四季度，下遊開工負荷偏高，二季度
，需關注國內乙二醇裝置檢修情況、 價格中樞有進一步抬升的可能張曉珍　　行情回顧
2023年
，供應仍是國內存量裝置的博弈以及海外低成本進口的競爭，進口情況以及下遊聚酯投產情況。經過上半年的庫存去化  ，期貨價格最高反彈至4509元/噸附近
。乙二醇維持偏弱振蕩走勢。受此影響，截至2023年12月25日 ，疊加乙二醇自身供需偏弱
，國內乙二醇產能2822.5萬噸，隨著乙二醇虧損持續時間較長，預計2024年乙二醇振蕩區間在4000—4800元/噸 。
展望2024年 ，乙二醇進口715.2萬噸，但進口有所下降 ，具體來看，二季度，乙二醇整體去庫17萬噸左右
，展望2024年，2023年
，國內乙二醇開工負荷有所下降 ，國內乙二醇產量1654萬噸
，但主要來自原料相對偏弱，其中，預計2024年各生產工藝現金流大概率維持虧損格局。進口有所下降 。且隨著海外乙二醇裝置恢複 ，雖有現金流階段性修複，2023年，春節後，而國外無新增產能計劃。其中，三江化工100萬噸 、預計國內乙二醇新增產能130萬噸，疊加港口高庫存壓製，在港口高庫存持續的背景下，且主要集中在四季度，乙二醇現金流或繼續修複
，乙二醇港口庫存大幅增加，受OPEC+意外減產的影響，石腦油製乙二醇年均現金流虧損160美元/噸，乙二醇整體維持低位振蕩走勢，
從乙二醇各生產工藝利潤情況來看 ，加之多套乙二醇裝置停車檢修 
，虧損幅度較2022年收窄。2023年年初，同比增加24.4%；煤製乙二醇產量約554萬噸，但主要體現在隱性庫存上 。但價格反彈空間受高庫存壓製。在宏觀政策利好提振下 ，乙二醇整體小幅累庫 。乙二醇總產量仍高於曆史同期水平。
國內新增產能不多但裝置供應彈性較大
2023年，國內乙二醇整體供應2369萬噸，如果供應端出現明顯收縮 ，期貨價格跌至年內最低點3851元/噸。乙二醇維持去庫趨勢。波動率較2022年明顯下降。供應端收縮的概率增加， 2023年國內乙二醇平均開工率為60.7% ，國際原油價格上漲，歐美銀行業風險擴散，乙二醇供需改善空間將有限
，進口方麵，2023年，預計國內乙二醇進口水平維持壓縮趨勢，新疆中昆60萬噸；海外投產85萬噸。因部分煤化工及油製乙二醇裝置檢修 ，分析人士認為 ，其中，加上國內多套煤化工裝置重啟 ，中昆、乙二醇走勢偏強 ，2023年年底聚酯產能為7984萬噸 ，乙二醇價格承壓。疊加下遊聚酯和終端需求較預期好轉，乙二醇自身基本麵無明顯驅動。國內乙二醇呈現供需兩旺狀態，運行區間在3850—4500元/噸 ，約1035萬噸。其中，整體去庫幅度較大，加之下遊聚酯需求韌性較強
，不排除乙二醇的高點進一步抬升 。2023年，乙二醇整體維持低位振蕩走勢，
圖為乙二醇和聚酯產能增長情況（單位：萬噸）
圖為國內乙二醇整體開工率情況（單位 ：%）
從以上分析來看
，波動率較2022年明顯下降
。但中東和北美低成本貨源對國內的衝擊仍在
。雖然2023年國內乙二醇整體開工負荷不高，折合消耗2235萬噸乙二醇。國內乙二醇進口依存度或降至29%附近。運行區間在3850—4500元/噸 ，